十问十答｜重磅！全面注册制来了！带来哪些影响 ？利好哪些板块******
文/陈康亮
靴子终于落地 ！
1日晚间，中国证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案向社会公开征求意见 。
历时4年之久 ，至此 ，全面实行股票发行注册制改革正式启动 。作为资本市场关注度最高 的“一号工程”，全面注册制 的实施意味着什么 ？哪些细节值得关注 ？新规将带来哪些影响 ？利好哪些板块 ？
国 是直通车综合官方和权威专家、机构观点，推出“十问十答”：
全面注册制是什么 ？
全面实行股票发行注册制 的主要标志 是 ：制度安排基本定型 ，覆盖全国性证券交易场所 ，覆盖各类公开发行股票行为 。
在改革思路上 ，把握好“一个统一”“三个统筹”。“一个统一” ，即统一注册制安排并在全国性证券交易场所各市场板块全面实行 。“三个统筹”：一是统筹完善多层次资本市场体系；二 是统筹推进基础制度改革；三是统筹抓好证监会自身建设。
全面注册制 是如何“诞生”的？
中国人民大学原副校长吴晓求曾指出，2000年之前，中国 的股票发行制度是行政审批制。2000年之后推行核准制 ，核准制与额度制、审批制相比有巨大 的进步，开始重视专家在股票发行审核中的作用 。
2018年11月，官方宣布在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，标志着注册制改革进入启动实施阶段 。2019年7月22日，首批科创板公司上市交易。
此后 ，党中央、国务院决定推进深圳证券交易所创业板改革并试点注册制 ，2020年8月24日正式落地。
2021年11月15日 ，北京证券交易所揭牌开市 ，同步试点注册制 。
总的看，经过4年的试点，市场各方对注册制的基本架构 、制度规则总体认同 ，资本市场服务实体经济特别 是科技创新的功能作用明显提升 ，法治建设取得重大突破 ，发行人、中介机构合规诚信意识逐步增强，市场优胜劣汰机制更趋完善 ，市场结构和生态显著优化 ，具备了向全市场推广 的条件 。
全面注册制相较此前试点有何升级？
整合上交所 、深交所试点注册制制度规则，制定统一 的首次公开发行股票注册管理办法和上市公司证券发行注册管理办法，北交所注册制制度规则与上交所、深交所总体保持一致。交易所制定修订本所统一 的股票发行上市审核业务规则 。
这次改革 的重中之重 是上交所 、深交所主板。改革后，主板要突出大盘蓝筹特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定 、规模较大 、具有行业代表性 的优质企业。相应 的，设置多元包容的上市条件 ，并与科创板 、创业板拉开距离。主板改革后，多层次资本市场体系将更加清晰 ，基本覆盖不同行业、不同类型 、不同成长阶段 的企业 。
主板主要服务于成熟期大型企业。科创板突出“硬科技”特色 ，发挥资本市场改革“试验田”作用。创业板主要服务于成长型创新创业企业 。北交所与全国股转系统共同打造服务创新型中小企业主阵地 。
全面注册制下 ，股票如何发行审核 ？
在充分听取市场意见 的基础上，此次改革对发行上市审核注册机制做了进一步优化 。
在交易所审核环节：交易所承担全面审核判断企业 是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求的责任，并形成审核意见 。审核过程中 ，发现在审项目涉及重大敏感事项、重大无先例情况、重大舆情 、重大违法线索的，及时向证监会请示报告 。证监会对发行人是否符合国家产业政策和板块定位进行把关。
在证监会注册环节：证监会基于交易所审核意见依法履行注册程序 ，在20个工作日内对发行人 的注册申请作出是否同意注册的决定。
全面注册制下，交易机制有何变化 ？
变化主要发生在主板 。本次改革借鉴科创板、创业板经验 ，以更加市场化便利化为导向，进一步改进主板交易制度 。主要措施：一 是新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制 。二 是优化盘中临时停牌制度 。三是新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围。
需要说明的是，这次改革从主板实际出发，对两项制度未作调整 。一 是自新股上市第6个交易日起，日涨跌幅限制继续保持10%不变。主要考虑 是，从实践经验看，主板存量股票及新股第6个交易日起波动率相对较低，10%的涨跌幅限制可以满足绝大部分股票 的定价需求 。二 是维持主板现行投资者适当性要求不变 ，对投资者资产 、投资经验等不作限制 。
全面注册制如何把好“监督关”？
放管结合是注册制改革的题中应有之义。总 的思路 是，加强事前事中事后全过程监管 ，在“放” 的同时加大“管”的力度 ，督促各市场主体归位尽职 ，营造良好市场生态 。
在前端 ，坚守板块定位，压实发行人、中介机构 、交易所等各层面责任，严格审核，严把上市公司质量关 。实行注册制并不意味着放松质量要求 ，不是谁想发就发 。
在中端，畅通强制退市、主动退市 、并购重组、破产重整等多元退出渠道 ，促进上市公司优胜劣汰。严格实施退市制度，强化退市监管 ，健全重大退市风险处置机制 。
在后端，保持“零容忍”执法高压态势。严厉打击欺诈发行、财务造假等严重违法行为 ，严肃追究发行人 、中介机构及相关人员责任，形成强有力震慑 。
全面注册制如何更好监督“公权力” ？
在审核注册流程方面 ，建立分级把关、集体决策 的内控机制 ，防范权力过于集中。
在业务监督方面，完善交易所权责清单 ，建立健全交易所内部治理机制。证监会加强对交易所审核工作的监督和考核 ，督促交易所提高审核质量。证监会内部也将强化内审部门对发行注册 的业务监督 。
在廉政监督方面 ，坚持和完善对交易所 的抵近式监督和对发行审核注册 的嵌入式监督 ，从严管理审核注册人员 、“两委”委员 ，坚决整治政商“旋转门”。
下一步，将建立发行人廉洁承诺机制 ，深入推进中介机构廉洁从业建设 ，坚持受贿行贿一起查，让行贿人“一处违法 、处处受限”。
过渡期如何安排？
1日，证监会发布《关于全面实行股票发行注册制前后相关行政许可事项过渡期安排 的通知》称 ，自该通知发布之日起 ，中国证监会继续接收主板首次公开发行股票 、再融资和并购重组申请 。全面实行注册制前 ，中国证监会将按现行规定正常推进上述行政许可工作 。
全面实行注册制主要规则发布之日起 ，中国证监会终止主板在审企业首次公开发行股票、再融资 、并购重组的审核，并将相关在审企业 的审核顺序和审核资料转交易所，对于已接收尚未完成受理 的主板上市公司再融资、并购重组申请不再受理 。
全面实行注册制主要规则发布之日起10个工作日后，交易所开始受理主板其他企业的首次公开发行股票、再融资 、并购重组申请。
全面注册制有何影响 ？
海通证券首席经济学家荀玉根表示 ，一方面 ，全面注册制有利于改善 A股行业结构 ，在此前注册制改革试点 的推动下 ，A股IPO项目数量和规模稳步提升 ，全面注册制下，随着越来越多新兴产业公司在A股上市，市场中“新经济”的比重进一步攀升 ，进而对我国产业转型升级趋势形成助力。
另一方面，全面注册制推行后 A股估值和交易结构或将进一步分化 。过去小市值公司也具备可观 的“壳价值” ，注册制使“壳价值”被极大压缩 ，从而进一步加强上市公司股价表现与基本面的联系。借鉴美股与港股市场交易向龙头公司集中的趋势，随着注册制改革 的全面深化 ， A股市场整体 的交易结构或将持续偏向龙头公司 ，小盘股的估值溢价有望进一步压缩 。
全面注册制利好哪些板块？
方正证券发布研报称，全面注册制落地利好券商，头部效应凸显 。券商投行业务直接受益，全面注册制下 ，股票融资规模将会显著增加 ，带动投行业务收入提升 ，投行业务资源向头部券商集中现象明显，预计项目经验丰富 的头部券商将更具竞争力；市场化定价更利好头部券商，券商投行由通道中介转向定价中介 ，投行实力更强的券商 ，更有机会获得优质企业资源，发行价更高，保荐费也就更高 ，同时由于跟投机制 ，合理定价及后续股价走势对于券商收益有较大影响；市场活跃度提升利好经纪业务 、两融业务 ，预计伴随全面注册制落地，券商各业务条线收入将进一步增长。
有聊｜苏青 ：在有限的空间里 ，做最大的努力******
中新网北京12月27日电(刘越)日前 ，展现脱贫攻坚的现实主义题材剧《山河锦绣》收官。剧中怀抱理想 、外柔内刚的扶贫干部“赵雅奇”令不少观众眼前一亮 。
当大家翻看演员表 ，目光落在“苏青”这两个字上时 ，才恍然想起记忆里的倩影——《美人心计》中蕙质兰心的皇后张嫣，《延禧攻略》里为爱痴狂 的“反派”尔晴 ，千言万语汇成一句话 ：嘿，原来 是你 。
“原来是你” ，这轻飘飘 的四个字，似乎不足以概括苏青近十年来的迷茫、挣扎与破局。她走走停停，翻山越岭 ，学会从容坚定，才终于再次抵达聚光灯下 ，向观众展现了作为演员更多 的可能性 。
“扶贫干部”不好演 用心准备是关键
《山河锦绣》讲述了二十世纪九十年代初的中西部山区 ，两代人前赴后继投身扶贫事业 ，最终使村庄彻底摆脱了贫困 的故事 。剧中，苏青饰演的第二代扶贫干部“赵雅奇”扎着利落 的马尾，衣衫朴素 ，年轻的脸上带着对理想 的热忱 。
赵雅奇凭借高考走出大山，为了建设家乡又回村工作，接过父辈的扶贫大旗 ，正如苏青本人所说，“赵雅奇敢想敢干，不矫情 ， 是一个有热情有理想 的小青年 。”这个西北姑娘是现实中千千万万年轻人的缩影 ，但离苏青本人的生活却很远 ，为了演得不悬浮，她做了大量准备工作。
《山河锦绣》剧照 。受访者供图“全组基本上都是西北籍贯演员 ，大家张嘴就能说 ，我得过好几道弯去想台词的发音和语调，西北方言对于我这个南方人来说实属挑战。”为了融入整个创作环境，湖南妹子苏青面临着语言上 的压力，她调侃自己只能用“笨方法” ：“前期我会用小本抄出所有场次，把语调标出来方便直观记忆 ，后面有一些戏是现场即兴创作的 ，我就每天和语言老师(戏里 的演员前辈们)泡在一起熟悉语言环境。”
虽然时间紧任务重 ，但此次 的拍摄经历让苏青收获满满 。为了演好扶贫干部，她学会了一些割麦子 、种木耳和养鸳鸯的知识 ，还去拜访了一位真正 的驻村第一书记。在与对方接触的过程中，苏青意识到基层人员 的不容易 ，这也让她坚定了演好这个角色的信念 。
《山河锦绣》剧照 。受访者供图“在和她 的相处中感受生活细节， 看她是如何与每家每户相处 的 ，遇见问题时的处事方式是什么。通过‘零距离’接触 ，我更深刻地了解到了第一书记这个岗位 的不容易 。”
“《山河锦绣》是一个全景式展现脱贫攻坚战的剧目 ，赵雅奇他们是这场‘战役’中的一环 。作为演员，我想在有限的空间里做最大的努力。”
从生活中吸收养分 努力走出至暗时刻
“在有限的空间里 ，做最大的努力” ，这是苏青在经历了无限的迷茫和困顿之后悟出的人生哲理 。
山是眉峰聚 ，水是眼波横 ，19岁入行 的苏青，有着清丽 的气质和姣好 的面容。2010年 ，《美人心计》火遍大江南北，苏青将皇后张嫣“寂寞梧桐深院锁清秋”的清冷气质演绎得淋漓尽致，令人心折 。
《美人心计》截图那几年，从《美人如画》到《美人制造》 ，市场给苏青贴上了“温婉古典美人” 的个人标签，却也让她迎来了演艺生涯中的至暗时刻。直到现在，她也还是会偶尔回忆起那些焦虑 的深夜 ，“我的瓶颈期是2014年 ，之前一直都在演古装剧，很迷茫，挺想突破却没有方向 ，当时选择了停下来，出国去看看 。”
生活不止有眼前 的苟且 ，还有诗和远方 。短暂 的异国游学经历让苏青的心境发生了变化 ，离开浮华 的娱乐圈，她终于能静下心来感受生活，“好像封闭许久的毛孔和感官都打开了，空气里 的新鲜，每个人 的气质 、行为、举止都特别吸引我 。”
那是一段让她难以忘怀的愉快日子：“每天上午上课穿梭在地铁间，下午去各种地方打卡 ，我的房东说她70年都没有我这几个月去的地方多，晚上去听音乐会 ，看百老汇 。节假日的时候也会和各国的朋友聊天，他们的热情和思想让我很受启发 。”
演员写真 。受访者提供“从生活中吸收养分，不管 是读书还 是旅游，找到适合自己 的方式去充盈自己 ，再回到工作岗位上会更有力量 。”
短暂 的停留 是为了更好地出发 。2017年 ，苏青大胆突破往常温婉的荧屏形象，在《延禧攻略》中饰演心机深沉狠厉决绝的“黑莲花”尔晴。这个为爱黑化 的角色在2018年的小荧屏上一炮而红 ，也让苏青收获了巨大的关注度。
不焦虑不着急 表演是长期主义
在陷入瓶颈和突破瓶颈中循环， 是演员的常态 ，然而此时的她学会了更从容不迫地面对市场，“其实我从来没觉得这是困扰 ，反而是机会，‘反派’等标签一定意义上也 是一种认可 。”
“‘尔晴’这个角色确实收获了一些反响 ，之后找来 的项目比之前更多了 ，我也有机会不断地尝试各种各样的题材 ，这是一个鼓励我往前走和开拓视野 的动力 。”
《延禧攻略》剧照前进和开拓 ， 是苏青近年来不断尝试 的路径。在《大决战》《最美逆行者》《山河锦绣》等作品中 ，她出演了医疗兵、革命者 、扶贫干部，在她看来，这些剧集关联着中国发展史上具有重大意义 的阶段和事件，能去饰演这些事件背后的付出者们 是文艺工作者 的荣幸与使命 。
“有一些剧本和角色交到你手里，你就想走近她们，去重读那段历史，去了解这些人物背后的点点滴滴 。查资料、做角色案头工作 的时候 ，我都会很感动，越了解就越能体会到他们的伟大 。”
出道十余年，苏青形成了张弛有度、细腻自然的表演风格。她演绎的角色拥有不同 的人物底色 ，或端庄温婉 ，或精干飒爽，或单纯率直，一人千面各具风情。
演员写真 。受访者提供她不自我设限——“从来没有刻意回避哪些角色，很期待能与古装、时装、现实主义题材的一些好角色相遇，去发掘自己更多 的可能性 。”
她不一味迎合市场——“这么多年行业变化很大，每个时期 的流行和观众 的喜好也在变，不变 的是我对角色 的热爱和钻研 。”
她没有偶像包袱——“爱角色胜过爱自己，我一直秉承这句话的信念 。私下该怎么美怎么美，但只要开始拍摄 ，一切都是为角色服务 。”
她不存在所谓 的职业焦虑——“把演戏当成短期工作 ，没有工作的时候必然会焦虑。但如果把它当作长期的事业，在这个赛道上走走停停，退两步休息一会，缓过来了再小跑冲刺一下，内心 是不会焦虑 的 。”
不积跬步无以至千里 ，不积小流无以成江海。苏青坚持求质不求量、求难不求易 、求好不求快 的原则 ，她奉行长期主义，将表演作为自己一生为之奋斗的事业，不疾不徐，脚踏实地 ，“适当停下来思考和学习 ，留心生活感受生活 ，为以后做储备。把自己调整到最佳状态 ，当机会出现的时候，才能拿出最好 的状态全身心投入 。”
“把拍戏作为长期的事业 ，保持初心 ，我们只需要不断充实自己 ，就会更加从容坚定。”(完)
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